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半导体板块再次下挫,韦尔股份领跌只因业绩不及预期?

2022-10-22 23:18:40 490

摘要:4月19日,半导体股集体下跌,气派科技跌18%,韦尔股份触及跌停,华峰测控跌近9%,华亚智能跌近5%,新洁能、富瀚微、芯源微、澜起科技、上海贝岭跌3%。消息面上,国家统计局公布的数据显示,今年前三个月集成电路产量下降4.2%,芯片制造企业公...

4月19日,半导体股集体下跌,气派科技跌18%,韦尔股份触及跌停,华峰测控跌近9%,华亚智能跌近5%,新洁能、富瀚微、芯源微、澜起科技、上海贝岭跌3%。

消息面上,国家统计局公布的数据显示,今年前三个月集成电路产量下降4.2%,芯片制造企业公布的3月降幅更大。这是自2019年第一季度下滑8.7%以来内地芯片产量最差的一个季度。目前半导体产业高景气周期已经过去了吗?韦尔股份作为前期热门股为何突然下跌?本文将重点分析以上问题。

从台积电一季度报来看半导体高景气周期仍在

台积电22Q1的业绩超过原指引,22Q2营收同比增长32%至37%,指引毛利率持续提升。台积电22Q1营收为175.7亿美元,较上年同期增长36%,较上年同期增长12%。22季营收区间为176亿至182亿美元,同比增长32%至37%,毛利率区间为56%至58%。

台积电看好全球半导体产业2022年的前景。台积电预计,2022年全球半导体市场增长9%左右,晶圆代工市场增长20%。半导体需求呈现结构性增长趋势,终端设备硅含量持续上升,半导体行业的景气度仍将持续。

台积电今年第一季度的资本支出为93.8亿美元,比去年同期又增加了一倍。公司看好全球半导体行业的高景气度,主要得益于半导体行业长期需求结构性增长、 HPC及汽车行业下游需求强劲,2022年产能仍将紧张。

全球半导体产业将从产能短缺向产能释放转变,半导体材料的发展前景也会越来越好。目前晶圆代工行业仍处于产能紧缺状态,但随着全球晶圆厂加速扩产,产业链预计2022年下半年开始供需将逐步平衡,判断2022年全球半导体产业链将由产能紧缺驱动半导体设备高投入,转变为产能释放推动半导体材料景气度高企。

半导体行业表现强劲,估值已降至近五年来的新低。截至2022年4月15日,半导体板块最新 PE (TTM,整体法)为46.78倍,创近五年历史低位,主要原因是2021年半导体行业整体业绩表现较好,但行业板块持续回调,因此估值回落到历史较低水平。

韦尔股份大跌或因业绩不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券王亮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.53%,其预测2021年度归属净利润为盈利46.57亿,根据现价换算的预测PE为34.34。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为346.07。证券之星估值分析工具显示,韦尔股份(603501)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

韦尔股份发布年报,公司2021年继续稳健、高增长.全年营业收入241.04亿元, Yoy+21.59%,净利润44.76亿, Yoy+65.41%,扣非归母净利润40.03亿元, yoy+78.30%,综合毛利率34.5%,较上年提升4.6%,净利率18.6%,较上年提升4.9%。尽管整体收入增长,但半导体设计业务的销售额同比小幅下降8.6%,反映出公司更注重中高端产品的产品组合,并相应削减了单价较低的低端产品。2021Q4营收57.89亿元, yoy-1.13%, qoq-15.15%,2021Q4综合毛利率36.5%, qoq-24.88%,2021Q4扣非归母净利润9.35亿元, yoy+41.92%, qoq-15.15%,2021Q4综合毛利率36.5%, qoq+1.0%。

韦尔股份作为全球芯片平台的龙头企业,在过去一年手机市场相对疲软的情况下,一直保持着高速增长,主要原因是战略、研发效率、产品矩阵、客户和供应链,我们认为未来五年的成长动能和脉络布局已经非常清晰:2018-2020主要依靠手机 CIS业务的增长再次奠定全球龙头地位;我们预计2021-2023主要依靠汽车 CIS和触控显示驱动业务的增长,2024-2026主要依靠其他汽车非 CIS产品业务以及 AR/MR技术方案的增长。此外,公司在传统的安全和物联网市场上,也会有不同程度的增长。

综合来看,韦尔股份净利润为44.76亿元略低于机构普遍预期的46-47亿元,因此造成公司股价情绪杀跌。

半导体中长期投资价值依旧存在

据中国半导体行业协会统计,2020年上海市集成电路行业产值占全国23%,目前A股上市的94家半导体企业中有27家办公地址位于上海。此外,中芯国际、华虹宏力等多座晶圆代工厂位于上海,沪硅产业、中微公司、盛美上海等多家半导体材料和设备公司的主要工厂也在上海,半导体产业链受上海疫情影响较大。为保障产业链供应链运转顺畅,工信部已派工作组赶赴上海,设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”,集中资源优先保障集成电路、汽车制造等重点行业666家企业复工复产。据芯智讯报道,至少59家集成电路企业在该白名单中,包括华虹、中欣晶圆、至纯科技、盛美半导体、ASML、应用材料、泛林半导体、安靠等国内外知名半导体企业。

长城证券认为可以重点关注半导体材料及低估值龙头公司,硅片:沪硅产业、立昂微、中晶科技;抛光材料:安集科技、鼎龙股份等。从下游细分领域角度,看好新能源汽车以及光伏等需求驱动,重点关注汽车CMOS芯片领先企业韦尔股份、功率半导体龙头闻泰科技、汽车屏相关业务长信科技等。龙头低估值:卓胜微、兆易创新等。

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