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金融界网4月20日消息2021年，“一芯难求”席卷全球，并且已经从汽车行业蔓延至手机等领域，半导体行业的景气度逆势攀升。

在此背景下，A股的半导体“一哥”韦尔股份关注度骤升。近日韦尔股份不负众望，交出了一份看点十足的成绩单，金融界《挖财报》对此进行了全面的梳理。

净利润飙涨5倍背后

韦尔股份近日披露的2020年年度报告显示，去年该公司实现营业总收入198.24亿元，同比增长45.43％，实现归母净利润27.06亿元，同比增长481.17％，增幅创3年新高，肉眼可见盈利能力显著提升。

净利润的大幅增长一般都离不开毛利率的增长，同时毛利率水平也能一定程度上衡量公司的盈利能力。具体来看，2020年韦尔股份毛利率为29.74％，较2019年同比增加2.44个百分比，2017年刚上市时仅为20.54％。

金融界注意到，韦尔股份的营业成本同比增速40.4％低于营收同比增速45.4％，这是导致毛利率上升的因素之一。此外，韦尔股份收购的新思TDDI业务顺利与其原有业务整合，具有一定的供应链优势，也促使了毛利率得到提升。

从大的背景看，韦尔股份从低毛利的分销业务出发，不断并购和转型，高毛利的设计等业务逐渐成为支柱，成为了其崛起的关键。

目前，韦尔股份的主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件（包括电阻、电容、电感等）、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务，这些产品广泛应用于移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等领域。

从营收构成来看，2020年该公司的半导体产品设计业务实现收入172.67亿元，占主营业务的87.42％，同比增长52.02％，而半导体分销业务收入为24.85亿元，占主营收入的12.58％，较上年增长11.20％。

细分来看，设计业务中处于主导地位的产品是，图像传感器产品、触控与显示驱动集成芯片和其他半导体器件产品。其中，图像传感器产品是韦尔股份营业收入的主要来源，2020年该产品实现营收147亿元，营收占比达74.4％，同比增长50.29％，此外，电源IC产品的营收较为亮眼，同比增长62.02％达4.81亿元，是所有产品中增长速度最快的。

在全球缺芯越演越烈以及半导体市场规模逐步扩大的背景下，韦尔股份半导体设计业务产品的销售量同比增长较大。数据显示，全球半导体市场规模在2020年同比增长6.8％，中国集成电路产业销售额为8848亿元，同比增长17％。

具体来看，2020年韦尔股份半导体设计产品的销量为135.34亿颗，同比增长34.09％。其中，图像传感器产品销量为14.77亿颗，同比增长53.66％，电源IC销量为20.95亿颗，同比增长62.98％。

研发人均创利82万

科技的本质在于创新，对于从事半导体领域业务的企业而言，需要不断升级发展新材料、日益复杂的芯片设计、创造性的工艺制程以及先进的集成电路封装技术。

数据显示，2020年韦尔股份的研发投入金额高达20.99亿元，同比增长23.9％。同时，该公司研发人员数量已达到1644人，占比接近50％。人均创利自2018年以来大幅提升。

最近几年，韦尔股份频频展开对外并购。2020年4月，韦尔股份从 Synaptics Incorporated收购了基于亚洲地区的单芯片液晶触控与显示驱动集成芯片（TDDI）业务，而早在2019年，该公司完成了收购北京豪威及思比科的重大资产重组事项，并在主营业务上增加了图像传感器领域的布局，使其半导体设计整体技术水平快速提升。

对于韦尔股份的持续扩张，有业内人士认为，该公司除了CIS，在TDDI、模拟、射频等领域均具备龙头实力，马太效应逐步体现。

虽然韦尔股份研发费用逐年递增，但其费用管控效果较为显著。数据显示，2020年，该公司费用率15.9％，较2019年下降3.8％。受费用率下降以及收入和利润增加的影响，韦尔股份的经营性现金流大幅上升315.3％至33.4亿。

此外，韦尔股份实施了股票期权与限制性股票激励计划，同时还披露分红预案，拟每10股派发现金红利3.15元，总计2.73亿元，占2020年净利润的10.1％。

暴赚10倍的机构

韦尔股份作为行业龙头有“芯茅”之称，2017年上市以来最大涨幅达45倍。2019年、2020年、2021年至今的涨幅分别为392％、61％和26％，目前市值达2535亿元。

随着“芯茅”的一飞冲天，原始股东和定增机构赚得盆满钵满，年报资料显示，有股东在套现离场。

韦尔股份前十大流通股东中，虞仁荣持股数未发生变动。青岛融通、华清银杏、华清龙芯、Seagull（A3）、Seagull Investments、上海唐芯、元禾华创等均进行了大举减持，累计减持超过4000万股，套现逾百亿。

上述机构均收益颇丰，以减持最多的青岛融通为例，当初17亿拿下6200多万股，如今减持1300多万股后，仍持有4400万股，最高浮盈近10倍。

进入到2021年，原始和定增机构们仍未停下减持的步伐，最新的公告显示，青岛融通、“华清系”已减持至5％持股以下。

原始和定增股东套现的同时，“接盘侠”基金在不断杀入，蔡嵩松执掌的诺安成长加仓至1405万股，华夏国证半导体持股1100万股杀入前十大流通股东。“聪明钱”港资则加仓了1600多万股。

二级市场上，韦尔股份目前股价再次逼近300元，距离新高仅剩一步之遥。