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天风证券:给予韦尔股份买入评级

2022-10-23 11:57:07 4317

摘要:2022-02-11天风证券股份有限公司潘暕,程如莹对韦尔股份进行研究并发布了研究报告《21年业绩持续增长,汽车智能化核心受益》,本报告对韦尔股份给出买入评级,当前股价为231.39元。韦尔股份(603501)事件: 公司发布 2021 年...

2022-02-11天风证券股份有限公司潘暕,程如莹对韦尔股份进行研究并发布了研究报告《21年业绩持续增长,汽车智能化核心受益》,本报告对韦尔股份给出买入评级,当前股价为231.39元。

韦尔股份(603501)

事件: 公司发布 2021 年年度业绩预增公告; 2021 年公司预计实现归母净利润 44.7 至 48.7 亿元,同比增长 65.1%至 79.9%;实现扣非净利润 39.2 至42.7 亿元,同比增长 74.5%至 90.1%

公司在各项业务持续发力, 优化市场布局, 紧握汽车、安防等领域图像传感器需求增长的机遇,实现业绩快速增长。同时公司发力触控显示芯片领域,带来新的利润增长点。我们看好公司作为 CIS 龙头持续向其他产品及应用拓展的平台型战略,实现各领域业务的持续增长。

乘汽车智能化浪潮,公司 CIS 产品升级迭代,业务规模持续扩大。 在汽车智能化背景下,车载摄像头出货量大幅上升。 根据 Yole 数据预测, 2023年车均摄像头搭载量将达到 3 枚。受益于车载摄像头出货量上升,车载 CIS市场快速增长,汽车领域将继续成为 CIS 增长最快的细分市场。 研发方面,截至 21 年上半年公司拥有 4257 项授权专利;公司持续深耕各项产品线,并在车载应用领域持续拓展。2022年1月,公司于CES展上发布了OX08B40、OX05B1S 与 OX03D 等多款新产品。在与英伟达、瑞萨与 Seeing Machines等厂商的深入合作下,公司将进一步巩固车载 CIS 的行业地位,牢牢把握行业增长机遇。

触控显示芯片领域持续发力,业绩增长再添新动力。 随着智能手机全面屏的普及, TDDI 与 DDIC 的需求进一步增长, 根据 CINNO Research 数据, 2021年全球 DDIC 市场规模增长率预计达 56%, 2022 年 DDIC 市场规模将达到129 亿美元。公司在 2020 年 4 月收购 Synaptics 亚洲地区的 TDDI 业务后又于 2021 年 8 月推出子品牌吉迪思,专注于后装市场 TDDI 与 DDIC 产品的研发与销售,在既有前装 TDDI 产品线的基础上进一步完善公司在触控显示芯片领域的布局。随着公司 TDDI 新产品的推出与客户的进一步扩展,触控与显示解决方案业务将为公司业绩增长增添新动力。

业务范围多点开花,平台化发展优势显现。 公司业务范围广阔,覆盖 CIS、TDDI、功率半导体与射频芯片等多个领域,并不断丰富其产品线,推出了WD31089Q 全集成同步升压转换器、 HWS7804LMA 5G 射频开关芯片与ESD56161D30 TVS 器件等多款新产品。通过公司对于业务体系与产品线的不断整合,发挥各业务体系的协同效应,我们看好公司未来盈利能力的持续提升。

盈利预测与投资建议: 看好公司作为 CIS 龙头实现平台化布局,在行业需求升级的推动下,未来业绩持续增长,我们维持 2021-2023 年净利润预测为 47.75/63.82/82.41 亿元,维持公司买入评级。

风险提示: 预告数据仅为初步核算数据,具体准确的财务数据以公司正式披露的 2021 年年度报告为准; 下游应用需求不及预期风险;客户拓展不及预期风险; 业务规模拓展带来经营管理风险。

该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级21家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为354.23。证券之星估值分析工具显示,韦尔股份(603501)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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