时间:2022-10-23 11:57:14 | 浏览:3592
2021-11-01信达证券股份有限公司方竞,李少青对韦尔股份进行研究并发布了研究报告《逆风显韧劲,开启平台型半导体龙头新征程》,本报告对韦尔股份给出买入评级,当前股价为269.9元。
韦尔股份(603501)
事件:韦尔股份发布2021年三年报,公司2021年第三季度实现收入58.66亿元(YoY-1.01%,QoQ-5.93%),归母净利润12.75亿元(YoY+73.11%,QoQ+6%),扣非后归母净利润11.02亿元(YoY+67.35%,QoQ+7.86%),Q3业绩位于前期指引中值上限。2021年前三季度,公司实现收入183.14亿元(YoY+31.11%),归母净利润35.18亿元(YoY+103.78%),扣非后归母净利润30.68亿元(YoY+93.41%)。
点评:
逆风显韧劲,公司盈利能力稳步提升。2021年Q3在整体手机市场需求放缓的背景下,虽然公司营收同比和环比略有下滑,但仍然实现了业绩的环比增长,3Q21公司实现毛利率35.49%(YoY+7.59pct,QoQ+1.75pct),净利率高达21.73%(YoY+9.31pct,QoQ+2.45%),创下历史新高,若剔除一次性股权激励费用等影响,公司实际净利率将更高,再次验证了公司多元化布局显效带来的业绩稳健增长能力。
汽车CIS高速成长,手机业务影响持续降低。作为全球CIS龙头厂商,豪威在手机CIS领域的份额提升带动了公司过去几年的高速成长,随着手机市场趋于成熟,以及汽车、医疗等CIS应用市场的快速成长,手机业务在豪威的收入占比逐渐下滑,汽车等高速成长的CIS业务开启豪威的第二增长曲线。我们预计手机CIS在公司半导体设计业务里的占比将从今年的50%左右下滑至明年的40%左右。而汽车CIS则将在未来几年引领公司成长,至2025年营收占比有望达到20%。
1)汽车CIS业务:受益于汽车CIS行业高速增长、竞争格局改善等因素,公司汽车CIS业务有望在未来3-5年保持高增长,目前公司汽车CIS在欧洲市场份额过半,北美、日韩等地区不断突破,在国内造车新势力如理想等厂商进展顺利,公司自动驾驶成像方案已大量应用于国内外中高端汽车品牌,8M等高阶产品方案也有望持续引领市场。2)手机CIS业务:我们认为手机市场已是成熟行业进入周期波动阶段,虽然公司手机CIS业务短期受行业砍单等影响略有波动,但公司也在持续推出高价值量50A、2亿像素等新品不断优化产品结构。3)其他CIS业务:公司夜鹰技术引领安防CIS市场;1H21首发800万用于一次性和可重复使用内窥镜产品,CCC技术助力公司在一次性内窥镜趋势下把握医疗CIS市场先机;AR/VR等新兴市场成长空间巨大。
打造平台型半导体企业龙头,全面布局新业务。除CIS业务外,公司还加大半导体平台型布局,目前已形成图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系。公司近两年先后收购新思亚洲地区TDDI业务、入股深圳吉迪思加强在AMOLED等智能显示主控芯片领域布局,新设了EVS、指纹识别等相关产品线,不断完善产品线布局。此外,公司积极布局的ASIC、MCU、模拟、射频、POWER等业务新产品将在今年底和明年陆续推出,聚焦汽车、新能源等高成长赛道,市场空间巨大。
TDDI业务方面,受益于行业高景气度,2021年公司TDDI业务保持高成长和高盈利性。8月,公司推出独立运营全新品牌吉迪思,专注后装市场TDDI和DDIC产品研发制造,进一步完善触控与显示产品线。明年随着产能、客户和产品线进一步扩充,公司触控显示芯片有望继续保持高增长。
产业基金目光远大,韦豪创芯隐形巨人。公司于2020年6月参与发起创立韦豪创芯产业基金,预计2021年底管理的基金产品认缴规模将过百亿。韦豪创芯现阶段主要聚焦视觉组合、汽车半导体、个人穿戴、电源和信号链产品、集成电路制造装备及材料等五大核心赛道,不断积累和储备优质产业资源,打造半导体产业的隐形巨人。2021年上半年已完成一期基金投资,投资企业超过10家,已先后与地平线、JLSemi景略半导体等企业展开战略合作,聚焦汽车半导体等高速成长赛道。
投资建议:根据公司上半年经营状况和行业未来发展趋势对公司业绩做出假设,预计21/22/23年公司归母净利润分别为48.45/63.66/82.54亿元,对应EPS分别为5.57/7.33/9.50元,对应PE分别为48/36/28倍,维持“买入”评级。
风险因素:公司新产品研发不及预期风险/下游行业景气度下滑风险/市场竞争加剧风险。
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级26家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为347.68;证券之星估值分析工具显示,韦尔股份(603501)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。
韦尔股份2022年4月27日在一季度报告中披露,截至2022年3月31日公司股东户数为5.92万户,较上期(2021年12月31日)增加1.71万户,增幅达40.74%。韦尔股份股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2022年
北京商报讯(记者 马换换)10月10日晚间,韦尔股份(603501)披露公告称,公司拟以3亿元-6亿元回购股份,回购价格不高于85元/股(含),本次回购的股份拟全部用于后续实施员工持股计划或者股权激励。对于公司本次回购股份的目的,韦尔股份表
强者恒强,半导体板块在昨日暴涨之后,今日再度迎来上攻。截至发稿,半导体板块上涨近2%。近一个月以来,半导体板块整体涨幅达30%。值得注意的是,在半导体板块继续走强的情况下,作为半导体板块的大白马韦尔股份今日却迎来大跌。至于因何暴跌,或与韦尔
成年人的世界没有过不去的坎只有过不完的坎看似是个坎, 其实, 跨过去了, 天外有天, 景外有景, 说不定是另外一番天地, 当然, 跨不过去, 那只能叫命, 该考虑考虑自个基因是否适合当下的基因库了一切恍如隔世。十年弹指一挥间,白云苍狗,都不
4月27日,资本邦了解到,A股公司韦尔股份(603501.SH)发布2022年一季度报告。公司报告期内实现营业收入约为55.38亿元,同比下降10.84%;对应实现的归属净利润约为8.96亿元,同比下降13.9%。韦尔股份是国内半导体行业龙
韦尔股份(603501)增持北京君正(300223)计划迎来首笔增持,并触及举牌红线。另一方面,北京君正实控人之一日前完成减持。首批举牌斥资1559万元6月10日晚间,北京君正披露,韦尔股份旗下绍兴韦豪通过集中竞价交易增持北京君正17.34
韦尔股份(603501):预计2021年净利44.68亿元-48.68亿元,同比增65.13%到 79.91%。同花顺(300033)数据显示,34家机构的预期均值为46.07亿元。
6月18日,上证指数下跌0.01%,深证成指上涨0.77%,创业板指上涨1.59%。盘后龙虎榜数据显示,共有45只个股因当日异动登上龙虎榜,资金净流入最多的是天赐材料(002709.SZ),达2.43亿元。据21投资通(微信号ID:touz
2022-01-10开源证券股份有限公司刘强对通威股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:高价高产推动多晶硅盈利增长,电池饲料稳中向好》,本报告对通威股份给出买入评级,当前股价为42.1元。通威股份(600438)2021年业绩维持